Вот закрытая статистика экспорта калия. Санкции действуют

В полученной «Нашай Нівай» статистике отражены три показателя: объем экспорта, его общая стоимость и средняя цена за тонну. 

С помощью этой статистики и данных за прошлые годы мы смогли, о чем далее, дать примерную оценку рентабельности экспорта калия после введения санкций и начала войны. 

Сначала рассмотрим закрытые от населения Беларуси данные. 

Мы видим тут общие тренды: падение экспорта после запрета на транзит через Литву в 2022-м, частичное восстановление 2023-го после того, как удалось выстроить новую логистику через Россию.

Таким образом, объемы экспорта еще не достигли досанкционных, они ниже на 2,7 млн тонн, или на 22%.

Средняя цена реализации почти равна цене 2021 года, но если учесть инфляцию доллара 12% за 2021—2023 годы, то конъюнктура неблагоприятная.

И также видим валовую выручку. 

Необходимо отдельно напомнить, что цифры валовой выручки не равны цифрам прибыли.

По доступной нам статистике невозможно точно оценить прибыли от добычи калия. Без доступа к актуальной бухгалтерии мы можем прикинуть это только по грубой экстраполяции цифр предыдущих периодов. Это возможно. 

Мы взяли 2018 и 2019 годы — самые свежие из доступных финансовых данных Белкалия и Белорусской калийной компании и сравнили их с данными об объемах экспорта и валютной выручки за те же годы. Так мы вычислили примерную себестоимость добычи и транспорта удобрений в досанкционные годы. 

Приведенные в таблице цифры не являются абсолютно точными, имеют объективные погрешности, но примерно отражают порядок цифр. 

По подсчетам «Нашей Нивы», себестоимость добычи одной тонны калийных удобрений (имеется в виду уже тонна в пересчете на 100% содержание полезных веществ) «Беларуськалием» — цифра около $70 долларов.

Цифру $72 за тонну в 2012-м для «Ведомостей» называла руководительница аналитического департамента Газпромбанка Дарья Снитко. 

В эту цифру входят только расходы на технологические процессы добычи, а также зарплаты рабочих, она не финальная. К ней нужно добавлять цену фрахта и административных расходов.

С учетом всего себестоимость тонны в 2018—2019 вращалась вокруг $200 и выше. 

Аналитики отрасли для тех же «Ведомостей» в 2019-м называли цифру $252 как «практически равную себестоимости крупных компаний», среди которых, безусловно, и «Беларуськалий». 

Из этих расчетов видна плачевная особенность экспорта из сухопутной страны — огромная доля транспортных расходов в себестоимости.

Экспорт через Клайпеду был самым выгодным, логистическое плечо при нем было наикратчайшим. Но и при нем расходы на доставку доходили до 40% себестоимости, так как рынки основных потребителей очень далеки.

Павялічыць

Кто-то из читателей может удивиться рентабельности 2018-2019-го и спросить, как же тогда удавалось столько зарабатывать, когда индикативная цена в эти годы была $260-280 за тонну? 

Объяснение есть. Индикативные цены за тонну обозначают только цену за тонну на складе производителя. Чтобы эта тонна стала твоей, клиент в реальности платит кратно больше. Контракты заключаются по формуле Cost and Freight (CFR) — стоимость плюс доставка. 

Вот и Белорусская калийная компания, для иллюстрации, в 2023-м публично возмущалась демпингом канадской Canpotex, которая обвалила цену с $590 долларов до $307 по формуле CFR (стоимость + доставка). 

Когда клиент готов платить $590 (это цифра для примера, в 2022-м некоторые платили и по $800, и по $1000), то дельта между себестоимостью и готовностью клиента платить — твоя прибыль. Уменьшаешь себестоимость, на чем-то экономишь — зарабатываешь больше. 

И здесь можно подчеркнуть первый главный вывод из опубликованной нами статистики: подсанкционный белорусский калий сейчас продается с драконовским дисконтом к актуальным рыночным ценам. 

Второй главный вывод: с учетом дисконта и роста расходов на транспорт цена реализации в $252,16 за тонну уже близка к себестоимости прошлых периодов.

В результате санкций «Беларуськалий» перестал быть той суперрентабельной организацией, какой он был до 2021 года.

Мы даже не можем с уверенностью сказать, работает он вообще после начала войны с прибылью или в убыток, потому что расходы на логистику в себестоимости должны вырасти, потянув вверх и саму себестоимость. 

Что правда, у «Беларуськалия» оставалась возможность компенсировать рост расходов на логистику сокращением административных расходов, которых также в общем накапливалось под 30% от себестоимости.

Судя по косвенным данным, таким как сокращение средних зарплат в Солигорском районе, можно предположить, что путем оптимизации расходов руководство «Беларуськалия» и действовало.

Павялічыць

Белорусский менеджмент, секретари и рабочие, но и семья Александра Лукашенко стали зарабатывать меньше, а российские посредники, спекулянты и потребители на далеких рынках стали зарабатывать больше. 

Александр Лукашенко жаловался на «очень низкие цены на калийные удобрения», из-за чего их приходится продавать «за ничто, почти по себестоимости, а то и ниже иногда».

Наши расчеты эти нарекания подтверждают. 

Можно сделать вывод, что Беларусь кровно заинтересована в снятии санкций с «Беларуськалия», это реально вопрос на 1,5—2 миллиарда долларов ежегодно.

Другим вариантом может быть картельный сговор с «Уралкалием», чтобы вместе уменьшить добычу и искусственно поднять цены. 

Но российская сторона не особенно заинтересована в таком подходе, потому что у россиян, которые добывают сырье в Приуралье, нет проблем с логистикой. «Уралкалий» прошлый год сработал с рентабельностью 39,8%, а 2022-й — с 57,4%. 

Так что реальность в том, что пока что демпингуют канадцы, которые находятся близко (в водно-транспортном смысле) к основным потребительским рынкам, а русские стиснули зубы и терпят. И даже если они со временем и согласятся рискнуть, отказаться от существующих прибылей взамен на мнимые будущие, то у «Беларуськалия» очень узкая дельта, в пределах которой он может экспериментировать с ценой до начала работы в минус.

Поэтому третий вариант, о котором также размышляет Лукашенко — создать заводы в третьих юрисдикциях, которые будут принимать соль по себестоимости, делать из нее удобрения и продавать без скидки, а потом обратно делиться прибылью с Минском. 

Этими странами, очевидно, не могут быть Индия, Китай и Бразилия — основные потребители. Потому что нет логики в том, чтобы делать у себя дешево и продавать самому себе дорого. Это должна быть какая-то другая юрисдикция, достаточно нецивилизованная для того, чтобы не обращать внимания на американские и европейские санкции, и достаточно надежная для того, чтобы делать там дела на миллиарды долларов и верить, что с тобой расплатятся. До сих пор, однако, такой прокладки не создано.

Возвращение доходов от экспорта калия остается потенциально главной мотивацией для Александра Лукашенко, чтобы нормализовать отношения с западными соседями и Западом в целом. Обстоятельства для такого политического решения могут сложиться тогда, когда Россия по каким-то причинам сожмет субсидирование Лукашенко до тех объемов, при которых выпадение калийных прибылей станет невыносимым для нормального наполнения государственного бюджета. 

• 22
• 1
• 6
• 3
• 0
• 1
• 2
• 1